Els futurs i els mercats puntuals estan augmentant en conjunt, amb l'estructura premium proporcionant suport al preu. S'han publicat senyals positius de les negociacions comercials dels Estats Units-Xina, però els mercats mundials encara han de mantenir-se prudents. A partir de dimecres, s’introduirà una finestra crucial de 72 hores. Avui, l’atmosfera al mercat de futurs de mercaderies domèstiques ha millorat una mica. El principal contracte de coure futurs (2509) a Xangai es va obrir amb força i el mercat va continuar avançant en una tendència relativament forta. A partir de les 10:45, el preu més recent va ser de 79.150 yuan/tona, un 0,22%més. Al mercat puntual, la negociació al matí va continuar sent prudent, tot i que actualment es troba en la tradicional temporada fora de temporada i l’oferta i la demanda són dèbils, la circulació del mercat de les mercaderies s’ha reforçat i l’estructura premium continua donant suport a la voluntat dels distribuïdors per mantenir el preu; Tot i això, el sector aigües avall, tret de les necessitats urgents, té una actitud espera i que l’entusiasme general de la transacció és mitjana. Les dades de la xarxa de metalls no ferrosos de Yangtze River mostren que el preu puntual d’1# coure al riu Yangtze és de 79, 390 - 79, 430 yuan/tona, amb un preu mitjà de 79.410 yuan/tona, fins a 290 yuan/tona en comparació amb ahir, i la prima puntual ha augmentat en 20 yuan, arribant a 250 Yuan/tona.
1. Centre de tempestes macro: la política de la Fed i les negociacions de la Xina-EUA es converteixen en variables bàsiques El mercat global es troba a la cruïlla de la "finestra crítica de 72 hores", i la contradicció bàsica del moviment del preu del coure ha passat de l'oferta industrial i la demanda a jocs d'expectativa macro. Decisió del tipus d’interès de la Fed: “l’esforç d’última rasa” per a les retallades de tipus. El mercat espera generalment que la Fed mantingui el rang de tipus d’interès del 4,25% -4,5% a la reunió del dimecres (30 de juliol), però l’atenció es centra en el desacord intern de la capa de presa de decisions, un costat (representat per Powell) defensa que “les retallades de la tarifa de retard per avaluar l’impacte de les tarifes en la inflació”, l’altre costat (com alguns membres del comitè) demana “actuar ràpidament per evitar una durada econòmica. Si la Fed allibera el senyal de "No s'ha reduït la taxa aquest any", l'índex del dòlar nord -americà pot passar per la marca 100, suprimint directament el preu del coure denominat en dòlars americans; Si allibera inesperadament un senyal. Negociacions comercials de Xina-EUA: el "positiu limitat" d'ampliar el període de treva després de les converses d'Estocolm entre la Xina i els Estats Units, ambdues parts van acordar ampliar l'acord de treva tarifària de 90 dies assolit el maig del 2020, però el temps i la durada efectius específics no eren clars. Tot i que aquest progrés va evitar el deteriorament immediat de la situació, l’anàlisi generalment creu que les negociacions encara seran "complexes i llargues". Sobretot, els Estats Units van arribar recentment a acords comercials amb la UE (600 mil milions de dòlars americans) i el Japó (550 mil milions de dòlars americans), els riscos externs han disminuït, cosa que pot debilitar la "excusa" perquè la Fed es negui a implementar polítiques soltes, proporcionant indirectament suport al preu del coure. Dades econòmiques nord-americanes: els "senyals de gel i incendi" del PIB i l'ocupació La Reserva Federal d'Atlanta preveu que la taxa de creixement del PIB del segon trimestre dels Estats Units serà del 2,9% (principalment a causa de la disminució de les importacions), però el nombre de nous llocs de treball al juliol pot reduir-se fins a 115.000 (valor anterior 147.000). Si les dades econòmiques estan "per sota de les expectatives", pot reforçar l'expectativa de tipus de velocitat; Si "les expectatives per sobre", es destacarà encara més la correlació negativa entre el dòlar nord -americà i el preu del coure.
2. Fonaments de l’oferta i la demanda: l’oferta ajustada i el baix inventari proporcionen un “marge de seguretat”, tot i que les incerteses macro són elevades, els fonaments del coure encara proporcionen un fort suport inferior al preu. Cauges de subministrament: la pertorbació a Xile i el patró de subministrament ajustat continuen. Mines de coure Xile: al voltant del 70% de les exportacions de coure als Estats Units provenen de Xile. Si Xile obté una exempció de les tarifes nord-americanes, els propagacions de preus de coure COMEX i LME es poden reduir significativament, però a causa que les tarifes de coure dels Estats Units encara hi ha al seu lloc, el preu del coure COMEX encara serà superior als mercats no nord-americans, i el coure que ha fluït als Estats Units és menys probable que surti. Subministrament ajustat domèstic: la tarifa de processament de concentrat de coure domèstic (TC) es manté a un nivell baix (uns 80 dòlars americans/tona seca), i les empreses mineres tenen una forta voluntat de mantenir el preu. Les dades del 28 de juliol mostren que l’inventari de coure spot intern és de 125.000 tones, un augment de 0,32 milions de tones en comparació amb el 24è, però l’augment prové principalment d’arribades de coure importats, amb arribades limitades de subministraments domèstics, combinats amb un consum feble, l’augment de l’inventari és limitat. Costat de la demanda: la estacionalitat feble i les expectatives de reposició d'inventaris formen un "equilibri feble" en la tradicional temporada fora de temporada: juliol-agost és la tradicional temporada fora del consum de coure. Les comandes d’indústries aigües avall, com ara cables i electrodomèstics, s’han debilitats i la negociació del mercat puntual ha estat prudent, només les activitats de compra urgent. Expectatives de reposició d’inventaris: Algunes empreses estan preocupades per l’augment dels preus del coure i han començat a preparar -se amb antelació. Juntament al fet que els inventaris domèstics es troben en mínims històrics, l’inventari de magatzem de coure de l’intercanvi de Futures de Xangai és de 18.083 tones, i l’inventari de Copper Warehouse a la zona vinculada és de 3.313 tones. Els venedors tenen una gran confiança en el manteniment del preu i l'estructura de la prima puntual (la prima de Yangtze River Spot és de 230-270 iuan/tona) proporciona suport al preu.
Iii. Sentiment del mercat i situació de capital: l’enfortiment del dòlar nord -americà suprimeix, però el sentiment de risc es recupera. Índex del dòlar nord-americà: la forta pressió a curt termini sobre els preus del coure es deu al fort atac de l’índex del dòlar nord-americà (DXY) recentment, que va passar per la mitjana mòbil de 50 dies a 98,30 i va arribar als 99,14 (el punt alt des del 23 de juny) durant la sessió. El motiu principal és la correcció de les expectatives del mercat per reduir el tipus d’interès de la Fed. L’enfortiment del dòlar nord -americà va augmentar directament el cost de retenció del coure amb un preu dels dòlars americans, suprimint l’espai ascendent dels preus del coure. Sentiment de risc: el FMI va augmentar les expectatives de creixement de la Xina, augmentant el mercat. El FMI també va elevar les expectatives de creixement econòmic de la Xina del 2025 del 4% al 4,8% el mateix dia, juntament amb l’enfortiment domèstic de les polítiques de creixement (com ara el “comerç”), el sentiment de risc de mercat recuperat marginalment i alguns fons van passar d’actius segurs a productes bàsics, proporcionant un suport indirecte als preus del coure. Iv. Perspectives futures: establir-se en 72 hores, a curt termini relativament fort, però amb un espai limitat. La clau de la tendència del preu del coure a curt termini (les properes 72 hores) es troba en els dos esdeveniments de l’1 d’agost: • Si l’exempció de la tarifa de coure nord-americana per a Xile s’implementa l’1 d’agost: els preus del coure COMEX poden caure lleugerament a causa de la millora de les expectatives de subministrament, però el mercat no usuari (com LME, SHFE) té una situació difícil a causa de la situació estreta de l’interior i la resiliència de preus;
• Si la Fed allibera el senyal de "No hi ha cap tipus d'interès reduït aquest any": l'índex del dòlar nord -americà pot trencar -se per 100, i els preus del coure poden estar sota pressió a curt termini, però amb el suport d'inventaris nacionals baixos i un subministrament de mineral ajustat, l'espai de correcció és limitat (s'espera que el nivell de suport del contracte principal de coure a l'intercanvi de futurs de Xangai és de 78.500 iuan/tona);
• Si hi ha notícies positives inesperades de les negociacions comercials de Xina-EUA: el sentiment de risc de mercat augmentarà i els preus del coure poden passar pel llindar de 80.000 iuans/tones, però cal estar vigilant del risc de "comprar expectatives, vendre fets" per al retrocés a l'alça. A mitjà termini, el creixement global de les mines de coure s’alenteix, segons ICSG, s’espera que la taxa de creixement anual sigui del 3,2%, i la demanda de coure en el nou camp energètic (fotovoltaic, vehicles elèctrics) continua creixent, que s’espera que aporti un increment del 15%, el centre de preus de coure augmenti, però és necessari prestar atenció al grau coincident del grau d’interès de la Fed del tipus d’interès i la recuperació econòmica mundial. En resum, el preu actual del coure es troba en un període de joc de "supressió macro" i "suport fonamental", els esdeveniments clau en 72 hores determinaran la direcció a curt termini. Tot i que l’enfortiment del dòlar nord -americà i de la demanda feble constitueixen pressió, la contradicció bàsica de l’oferta de mineral ajustada i el baix inventari encara proporciona un “coixí de seguretat” pel preu. Els inversors han de centrar-se en la implementació de la tarifa l’1 d’agost i la decisió de la Fed, i tractar la durada a curt termini amb una oscil·lació de rang (78.500-80.500 iuanes/tones) pensant, a mitjà termini, poden establir posicions en empreses de mineral i processar empreses líders a un preu baix. Advertències de riscos: la reducció de tipus d’interès de la Fed no és com s’esperava, l’oferta de coure de Xile supera les expectatives i la recuperació econòmica mundial s’alenteix.
